镁产能、镁合金产能全国榜首！背靠宝武集团股价连跌三年

  。背靠央企宝武集团，资源和技能都不缺，按理说应该风景无限，但股价却连跌三年，从最高点腰斩过半，为啥？

  镁价这几年就像坐上了过山车。2022年镁锭均价3万+/吨，2023年跌到2.2万，2024年三季度更是跌到1.8万！公司赢利和镁价高度挂钩，镁价一崩，净赢利直接从2022年的“吃肉”变成2023年的“喝汤”（前三季度净赢利同比暴降64%）。

  说白了，公司赚的是“资源周期”的钱，行情好时盆满钵满，行情差时立马打回原形。

  1. 产能狂魔，本钱杀手：公司正在张狂扩产！巢湖、五台、青阳新项目投产后，原镁产能将冲到50万吨，镁合金50万吨，规划全球无敌。更狠的是，自己还建了30万吨硅铁厂（炼镁的质料），把本钱压到地板价，等镁价回暖，赢利弹性会爆表。

  2. 抱上宝钢大腿：宝武集团入主后，不但给钱给资源，还带着它打入新能源轿车供应链。比方给问界M7做镁合金座椅支架，给小鹏G6供仪表盘零件，乃至试制了一体化车身铸件，未来在电动车轻量化商场能分一大块蛋糕。

  2024年前三季度营收63.47亿，同比增加14%，但净赢利反而下滑26%。为啥？毛利率从15%跌到11%，净利率只剩2%，卖得多了但赚得少了，满是镁价暴降的锅。

  现金流严重：扩产要花钱！2024年单季度出资现金流净流出最高7.25亿，全赖借钱和股东输血（筹资现金流净流入6.4亿）。短期压力大，但长时间产能落地后，现金流会好转。

  不过，好在进入2025年以来，镁价开端缓慢筑底反弹，至于会不会像锗、镓、锡锑铟相同，呈现大涨，需求渐渐的盯梢。

  ROE（净财物收益率）= 净赢利 ÷ 股东权益，简单说便是股东每投1块钱能赚多少。比方ROE 10%，相当于股东本金一年增值10%。

  首要仍是镁价暴降，净赢利缩水（2023年赢利同比腰斩），一起公司张狂扩产，股东权益（分母）胀大，导致ROE被两层揉捏。再加上重财物扩张拉低财物周转率，毛利率被本钱和贱价竞赛连累。

  ROA（财物回报率）= 净赢利 ÷ 总财物，简单说便是公司用悉数家当（比方工厂、设备、现金）一年能赚多少钱。比方ROA 5%，相当于每100块财物赚5块。

  公司最近三年的ROA从2022年（8.30%）→2023年（3.47%）→2024Q3（2.11%），三年跌到脚踝斩，原因是什么？仍是由于镁价暴降，赢利缩水，而公司又张狂扩产，总财物蹭蹭涨，赢利跟不上，ROA直接崩了。

  ROIC（本钱回报率）= 税后赢利 ÷（债款+股权），说白了便是公司用借的钱和股东的钱总共赚了多少收益。比方ROIC 10%，相当于每投100块能赚10块。

  除了镁价暴降，赢利缩水之外，新工厂还没满产，借的钱利息压力大，加上职业价格战，赚的钱填不上本钱本钱，ROIC美观不了。

  不过硬币也要分双面。镁价格走低，铝价一向走高，是否能用镁代替铝了呢？现在镁价比铝还廉价（0.9倍），镁的轻量化优势，性价比就更显着了。其实工业里，一向在这么干。轿车用镁量正从每辆10公斤向50公斤冲刺，修建模板、储能范畴也在迸发。一旦镁价开端回转，什么毛利率，ROE的，估量也都跟着美观起来了。

  都是打着商场经济，恶性竞赛的成果，就不能让工人多放几天假，少点产值，销售价格高点吗？

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