沪镍价格反弹稍纵即逝

  12月12日—13日，沪镍价格继续上涨，主力2501合约最高触及12.961万元/吨，挨近13万元/吨。但是，此次反弹犹如稍纵即逝，到12月19日收盘，镍价已跌落至12.283万元/吨。

  上星期沪镍价格反弹的底子原因是印尼方针的利好。据《雅加达邮报》12月11日报导，印尼动力和矿藏资源部高级官员Tri Winarno表明，印尼将开端监管商场的部分镍产品，以防止产品供给过剩并操控产值在最佳水平。但是，印尼政府方案约束某些镍产品出产的音讯并未触及施行时刻和具体措施，因而，该音讯带来的供给忧虑心情很快消失。

  假如印尼政府真的履行镍产品限产方针，或许主要是针对镍铁，因为镍铁产能是镍上游中产能过剩较为严峻的种类，且印尼镍铁产品的附加值不高。一起，印尼致力于将镍工业向新动力轿车方向开展，因而对湿法中心品及高冰镍等新建项目持鼓舞的心情。

  从镍矿来看，印尼镍矿配额批阅问题是2024年镍价运转的重要的要素之一。到10月中旬，印尼镍矿批阅配额已经过2.75亿湿吨（2024年度），镍矿供给问题根本告一段落，镍矿价格因而承压跌落。据上海钢联数据，印尼镍矿1.8%档次的内贸价格从10月初的57.96美元/湿吨，跌落至12月17日的50.17美元/湿吨，跌幅达13.4%。因为印尼2025年RKAB获批配额量到达2.47亿吨，估计印尼镍矿供给将保持宽松状况，短期内镍矿价格将继续承压。

  从供给来看，精粹镍产能继续开释，连续过剩格式。1—11月份，我国精粹镍累计产值为29.99万吨，同比增加35.9%。11月份，我国精粹镍企业月度产能已到达3.93万吨，产能利用率为85.38%。展望2025年，海外高本钱精粹镍项目减产对全球镍供给影响有限，跟着印尼低本钱中心品质料不断扩产，我国精粹镍供给将保持增加。

  从需求来看，因为不锈钢出产质料选用低本钱的镍铁而非精粹镍，加上新动力轿车商场加快速度进行开展，近年来，镍需求侧的重视点主要是三元电池职业。但是，三元电池职业对镍需求呈疲软状况，原因包含：一是磷酸铁锂电池本钱优势显着，继续抢占三元电池商场占有率；二是三元电池工业链自下而上地去库存；三是欧美贸易壁垒按捺出口需求。12月份为新动力轿车传统消费冷季，三元正极资料对质料仍旧持刚需谨慎收购心情，估计三元前驱体和硫酸镍在需求欠安和亏本状况下保持减产状况。此外，合金与电镀范畴消费稳中略增，但在镍消费范畴中体量较小，其增量难以改进镍供需状况。

  从出口来看，因为国内精粹镍产值一向增加，过剩格式益发显着。本年伦敦金属交易所（LME）交仓赢利高于国内现货出售，2024年，我国从精粹镍净进口国转变为净出口国。1—10月份，我国精粹镍累计出口量为9.47万吨，同比增加7.14万吨，增幅高达305.78%。

  从库存来看，2024年，国际精粹镍库存全体上出现趋势性累库，不断刷新近3年来的历史上最新的记载。到12月13日，据上海钢联数据，国内精粹镍社会库存为4.74万吨，同比增加100%；到12月17日，LME镍库存到达16.17万吨，同比增加212%。

  归纳而言，印尼方案约束镍产品出产的音讯带来的商场心情已被商场消化。镍根本面保持弱势，库存保持趋势性累库，需求难见显着起色，估计短期镍价震动偏弱。（许克元）