中信建投：内盘锑价打破前高 锑板块迎重要出资时机

  发布研报称，上星期表里盘锑价继续同步上涨，且内盘上涨显着加快；锑或许是大国博弈下结构供需矛盾最大的战略金属，没有一点一种金属因大国博弈发生如此巨大的价差，国内锑出口控制公告发布后，呈现了“我国控制锑品出口——外盘锑价上涨——“面粉比面包贵”，国内削减外矿进口——内盘缺货锑价上涨”的循环，且此循环现在仍在继续；此外，下流需求复苏，光伏玻璃、阻燃剂价格都已开端上涨。

  本周钢联2#低铋锑锭报价15.9万元/吨，较上星期上涨6.7%，上涨显着加快；产业链中1#锑锭已有17万成交，内盘锑价已成功打破前高；Fastmarkets2#锑锭报价49050-51590美元/吨，最高价较上星期上涨1390美元/吨，外盘报价折合人民币已打破40万元/吨；

  外盘缺锻炼产能但不乐意贱价卖矿：2024年8月15日我国发布锑出口控制公告，海外因为缺少锻炼产能而极度缺少锑品，锑价也从23000一路上涨至50000，且上涨并未减速(旁边面标明我国出口并未康复太多，放逐需求价格弹性极低)；海外矿价参阅海外锑价，若国内进口海外锑矿将呈现“面粉比面包贵”的状况，因而海外削减向我国出口锑矿；

  内盘缺矿但不乐意贱价卖锻炼制品：大致测算下，2024年我国进口锑矿约4.4万吨(金属吨，下同)，而锑品出口仅2.9万吨(2023年正常出口3.5万吨)，我国是锑的净进口国；现在锑品出口虽受限但仍有从前水平的50%左右，因而现在国内上游厂商存在“惜售”的心态。

  因而，完成了“我国控制锑品出口——外盘锑价上涨——国内削减外矿进口——内盘缺货锑价上涨”的循环，且此循环现在仍在继续。

  供应：极地黄金锑产值或将一会儿就下降，上锑下金的矿体结构，锑产值中枢将确认下移；

  (1)近期SMM锑系阻燃资料报价开端上涨，这背面或体现出下流电子电气、家用电器、电器设备、新能源轿车等范畴关于阻燃需求的复苏，溴-锑协效阻燃剂具有高阻燃功率、低力学性能影响，PCB板等电子范畴或无法代替，锑阻燃需求获益于电子周期复苏。此外，AIDC逻辑使锑晋级为AI金属；AI算力芯片功率渐渐的变大，温度渐渐的升高，关于阻燃的需求也势必将大幅进步。

  (2)组件、玻璃价格也已开端提价；光伏玻璃日熔量现在已止跌企稳，因为3月节后需求逐渐康复以及531之前分布式光伏抢装，估计3月组件排产将到达50GW以上，光伏玻璃提价概率较大，光伏玻璃日熔量有望筑底上升，光伏用锑需求行将复苏。